史上任期最短!誰逼走了特拉斯?下任英國首相仍要面對……

  上任45天后,英國首相特拉斯於當地時間10月20日宣佈辭去英國保守黨黨首職務,而保守黨新任領導人的競選活動將在下周舉行。

  當地時間10月20日,辭去英國執政黨保守黨黨首職務的特拉斯將自動卸任英國首相職務,她因此成為英國曆史上任期最短的首相。

  特拉斯稱,鑒於現在的形勢,她不能實現保守黨選舉時許下的承諾。

  英國保守黨“1922委員會”主席Brady表示,新首相將在10月28日前上任。

  上述消息公佈後,英鎊兌美元短線拉升20餘點,英國國債漲幅擴大,10年期國債收益率跌12個基點至3.76%。同時,市場對英國央行下個月加息75個基點的押註上升至92%,對英國央行下月加息100個基點的押註降至8%,周四稍早為25%。

  上月英國政府推出了自1972年以來最大規模的減稅方案引發市場巨震,飽受外界質疑和批評。隨後財政大臣克沃滕被解雇,特拉斯道歉。雖然英國政府已經撤回了方案,財政政策“大逆轉”,但特斯拉依然無法輓回失望的民意,黨內逼宮聲四起。

  據英國《衛報》援引《泰晤士報》20日最新消息,英國前首相鮑裡斯·約翰遜將參加保守黨黨首競選。

  財政政策成導火索

  今年9月,剛剛上任英國首相的特拉斯試圖通過財政刺激來提振經濟,提出了能源賬單補貼和50年來最激進的減稅方案。

  然而,由於減稅措施缺乏資金支持與現實可能性,英國債市遭遇“拋售潮”, 英國十年期國債收益率在一周內從3.3%大幅升至4.5%,英鎊對美元匯率也一度跌至歷史新低,這樣的金融動蕩更一度使IMF對英國發出警告。最終特拉斯要求克沃滕辭職。而克沃滕也成為英國近期任職時間第二短的財政大臣。

  當地時間10月17日晚,特拉斯在與部分保守黨議員的會議中向參會議員道歉,表示其領導的政府在“迷你預算”的制定中犯了錯誤,但堅稱她不會下臺。

  為了安撫市場情緒,剛剛上任不久的英國財政大臣傑里米·亨特緊急救火,宣佈新版財政計劃,將撤銷9月23日“迷你預算”中的幾乎所有減稅措施。亨特表示,將無限期擱置明年4月起將基本所得稅稅率削減1%的計劃,維持在目前20%的水平,同時將早前造成每年700億英鎊缺口的能源補貼計劃從兩年減至半年,一系列最新措施將增加320億英鎊收入。

  據英國《金融時報》報道,亨特將於10月31日公佈的預算案預計將包括大幅增稅,或將針對銀行和油氣公司的收益。

  獨立國際策略研究員陳佳在接受《國際金融報》記者採訪時表示,英國財政大臣臨陣換帥與放棄財稅改革皆為無奈之舉。眾所周知,激進的財稅改革讓英國股債匯三殺,尤其是英鎊持續深陷危機,將英格蘭銀行逼入絕境不得啟動超速加息,本就如履薄冰的英國經濟基本面預期進一步下滑,為了修複短期市場預期,才有亨特履新並宣佈要取消前任財稅改革政策等臨時性救市政策。

  FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者,英國目前正面對極高通脹、電費等國民開支不斷上升的情況,而政府財政狀態並不能支持如此龐大的補貼,同時在債務高企的情況下,新上任的亨特希望為英國財政和政局打下穩定的一針,以開源節流的方式處理目前英國的經濟困難,至少是將英國財政政策導回到正軌中。在這個方案下,英國居民的電費壓力仍可在這個冬季得到紓緩,而英國政府以加暴利稅或富人稅開源,可避免以舉債支持補助,同時維持基本稅率將穩定英國財政收入,這個方案至少是理性並可得到市場支持。

  不過,特拉斯的民眾支持率並沒有因財政政策轉變而回升。當地時間10月18日,英國民調公司YouGov發佈報告稱,特拉斯在英國民眾中的支持率已經降至10%,約80%的受訪英國成年人對特拉斯持反對態度,凈支持率達到了-70%的歷史新低。同時,55%的受訪英國保守黨成員希望特拉斯辭職。

  救市力度遠不夠

  儘管英國財政政策迎來“大逆轉”,英國國債收益率回落至4%下方,同時英鎊回漲至1.13美元水平,亨特也表示正在組建一個經濟顧問委員會,提供“獨立專家建議”,以幫助重建投資者信心,但陳佳認為,理性的市場會註意到本次救市措施的三大結構性弱點。

  首先是政治不穩定,政策朝令夕改,相比叫停政策錯誤,市場更關心的是英國政府的政治成熟度。

  其次是經濟結構性問題突出,增長前景暗淡。當前英國經濟深陷孿生赤字陷阱從而引爆滯漲效應,這也是本輪英鎊危機爆發的深層次結構性原因。克沃滕代表的激進派確實意識到英國“財政與貿易”孿生赤字問題,試圖通過用極端方式拉動投資,從而將英國短期經濟拉出滯漲風險並提振長期增長前景。可惜這項財稅政策自一推出其科學性與可行性一推出就飽受專業質疑,最終迅速夭折,留下爛攤子。

  最後是金融市場遭遇重創,短期債市令人擔憂。由於激進財稅改革引爆的市場恐慌不斷深化,英國央行不得不短期內多次擴大其應急債券購買計劃,嚴防金融市場中大型養老基金陷入螺旋式資產拋售的系統性風險。在這個過程中,英國匯市穩定性遭遇重大危機,英格蘭銀行的陷入公信危機。

  楊傲正認為,從資本市場的動蕩來看,英國早前災難性的減稅方案已讓市場失去對英國經濟的信心。在9月底資金大幅逃離國債市場後,目前國債收益率仍遠高於方案提出前的3.3%,反映市場的信心流失極大,同時根據洲際交易所公佈的數據,目前市場上10年期英債未到期合約數量為2020年以來最低,反映市場暫未對英國財政政策和經濟前景恢覆信心。

  此外,楊傲正表示,從長遠來看,新的財政措施能否幫助壓低英國通脹,同時振興目前正在步入衰退的經濟,仍遠遠不夠。

  最新英國9月的通脹率再次升至10.1%,再次觸及40年來的高點,而同時英國央行今年已加息6次,但通脹壓力仍在進一步上漲。

  “相信年底至明年壓抑通脹仍舊非常困難,即使今年冬季居民的電費開支有所紓緩,但明年物價上漲仍將是極大的民生和經濟難題。新任政府如何在壓抑通脹、製造業和零售疲軟的情況下,進一步提振經濟增長,目前的財政政策似乎並未有新的方針,因此新的財政方案大逆轉雖然使英國經濟政策回到正軌,但針對解決長遠問題仍有極大疑慮。”楊傲正說。

  繼任人選浮現

  民意調查機構YouGov當地時間17日和18日對530名保守黨成員進行了實時調查,對於“如果特拉斯辭職,您最希望誰來接任首相”這個問題,32%的受訪者選擇了約翰遜。此前在保守黨黨首競選中輸給特拉斯的前財政大臣蘇納克也是熱門人選,以23%的支持率位居第二。處於第三位的國防大臣華萊士獲得了10%的支持。

  據英國《衛報》報道,在特拉斯宣佈辭職後,英國工黨和自由民主黨黨首已紛紛表態要求立刻舉行大選,稱不能再任由保守黨這麼禍害國家了。

  陳佳表示,當英國經濟金融深陷兩難困境,就沒有簡單直接的宏觀工具能一針見血,一勞永逸。英國當局現在的硬約束是金融市場維穩,否則持續的英鎊危機會導致英國金融系統大量失血造成流動性危機,這意味著英國央行只能持續加大購買債券力度來輓回短期。但英國財政健康能支撐多久這種購買行為,資產價格與通脹水平互為因果的惡性循環何時加劇,沒有人知道。這意味著英國必須採取後續財稅改革來進行補救。但這更難,因為財政當局公信力不如英國央行,更不要說美聯儲未來持續超速加息對英國經濟和金融市場的溢出效應。

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