最大“債主”撤離！日本8月大幅減持美國國債 持倉創近三年最低

　　美國財政部當地時間本周二公佈了2022年8月的國際資本流動報告（TIC）。儘管在美國前八大海外“債主”中，有六個在當月增持了美國國債，但美國最大債主日本的減持幅度卻顯得頗為驚人……

　　美國財政部的數據顯示，日本8月持有的美國國債規模從上月的1.2343萬億美元大幅降至了1.1998萬億美元，環比減少了345億美元。

　　這已是日本連續第二個月減持美國國債。儘管其目前仍是美國最大的海外“債主”，但持倉量已創下了2019年12月以來的新低。此前，日本在7月的減持規模僅為20億美元，而在8月的減持規模翻了約17倍。

　　在其他地區方面，美國第二大海外“債主”——中國在8月則小幅增持了美國國債，所持美國國債規模從7月的9700億美元增至9718億美元，為連續第二個月增加。不過，總持有量仍徘徊在2010年年中以來的最低水平附近。

　　總體而言，外國投資者持有的美國國債從7月份的7.501萬億美元增至了8月份的7.509萬億美元。

　　英國和開曼群島為8月美國國債的最大買家，分別增持了約101億美元和154億美元。

　　日本大幅減持受到矚目

　　從整體的資本流動情況看，在8月外資整體流入美國國債的態勢其實與債券價格的整體走勢並不相符。基準的10年期美國國債收益率在8月初約為2.605%，而到了8月底已升至了3.110%，上漲了約50個基點，這表明更多債市投資者在當月傾向於賣出而不是買入美國國債。

　　不少業內人士表示，外資的整體增持可能與當月出爐的美國7月CPI數據罕見回落有關。美國7月CPI數據是近幾個月來唯一一份出現超預期回落的通脹數據，這令當時不少投資者猜測美聯儲可能將不再採取那麼激進的緊縮政策。

　　然而，這一想法在8月底的傑克遜霍爾央行會議上被打破。美聯儲主席鮑威爾在當次會議上重申了美聯儲遏制通貨膨脹的堅定承諾。

　　當然，在這一背景下，日本的大幅減持決定則無疑格外受到矚目。

　　從日本的養老基金和壽險公司，這些過去熙熙攘攘爭相購買美國政府債券的買家，如今已開始對美債一哄而散置之不顧。這背後的原因也很簡單：對沖成本已令人望而生畏，基本上使東京的大型養老基金和壽險公司無法進入美國國債市場。

　　10年期美國國債對於日本買家來說，實際收益率其實已經深跌負值區域，儘管名義利率已飆升至4%以上，但他們要為對沖匯率波動付出代價。

　　由於美聯儲大幅加息，美元走強，日元匯率今年一直在苦苦掙扎。年內以來日元兌美元匯率已累計下跌了近23%。光是在8月份，日元兌美元就下跌了約4%。

　　而考慮到日本政府在9月最終決定直接入場干預匯市來支撐日元，為1998年以來首次，日本在8月的大幅減持美債或許也與此後的干預行動形成了某種“默契”。可以預見到的是，9月日本持有的美國國債規模很可能還將繼續下降，進一步刷新多年來的最低位。

　　TIC報告的其他亮點

　　美國財政部最新的TIC報告還顯示，8月份所有海外的美國長期、短期證券和銀行流水的凈流入總額為2756億美元。

　　不過，私人和官方的資本流動情況差異極為明顯：海外私人資本凈流入高達2929億美元，海外官方則凈流出了173億美元。

　　8月份，外國投資者持有美國長期證券增加了1752億美元。其中，外國私人投資者持有的美國長期證券增加了1850億美元，外國官方機構持有美國長期證券減少了98億美元。

　　在官方層面，包括央行和主權財富基金在內的海外官方實體，在8月對美股的投資凈流出90.09億美元，為2020年4月以來最大月度降幅。此外，官方實體還在美國國債市場凈流出76.89億美元，在長期機構債券和美國公司債券領域則分別凈流入57.4億美元和12.06億美元。

　　8月份，美國居民則減持了長期外國證券，凈減持227億美元。